市场行情回顾： 7 月下旬以来大幅跑输大盘，龙头估值下降明显7 月下旬以来休闲服务大幅跑输大盘，排名28/28：7 月下旬高点以来至今申万休闲服务板块下跌-17.6%，跑输上证综指9.3 个百分点，其中酒店、景区部分龙头公司跌幅居前。截至目前休闲服务板块整体TTM 市盈率下降至30 倍，环比相较今年7 月末39 倍估值显著降低，相较上年同期约43 倍估值也有明显下降。

一、旅游行业 ...................... 5

1）月度观点：龙头业绩增长确定性高，估值优势显现 ...... 5

2）行情回顾：7 月末高点以来下跌17.6%，估值优势逐步凸显 ................ 7

3）行业数据：7 月景区、出境游数据向好，酒店经营数据放缓 ................ 8

景区：7 月景区客流好转，下半年客流有望改善 ........ 8

出境游：出境游向好趋势不变，韩国市场强势复苏 . 10

酒店：7 月经营数据进一步放缓，中端酒店保持较高景气度 ........... 16

4）旅游上市公司公告：多家上市公司披露中期业绩，龙头业绩增长良好 ....................... 21

旅游行业中报概览 .... 21

旅游行业公司公告 .... 22

二、教育行业 .................... 25

1）教育行业观点：教育政策收紧引市场动荡，具体落地尚待观察 .......... 25

2）行情回顾：受民促法送审稿影响，三地教育标的集体下跌 ................. 25

3）上市公司公告信息汇总  27