尽管当前厨房小电销售景气仍相对平淡，但终端销售基数压力最大的阶段已过去，6 月以来边际改善趋势明确，行业下半年增速预计将优于上半年。品类间，电蒸锅、养生壶、电炖锅景气优秀，电饭煲、电压力锅等品类恢复平稳增长，豆料榨景气偏弱；品类内部，小容量产品景气相对较弱，而传统家庭所需的大容量产品呈现恢复性增长；因此苏泊尔、九阳表现相对优于摩飞、小熊，而传统小电中，豆料榨占比较低的苏泊尔增速更优；北鼎则在主营的养生壶、电蒸锅景气较好支撑下，增速具备一定比较优势。此外考虑到原材料成本、汇率等压力三季度环比也有望趋缓，共同驱动下厨房小电经营边际改善可期。

三季度将迎来经营边际改善 .......................................................................................................... 3
厨房小电长期稳健增长无虞.......................................................................................................... 5
相对估值低位，配置价值显现...................................................................................................... 6