锂电池指数显著跑赢沪深300 指数。2020 年初以来，锂电池指数上涨34.18%，同期沪深300 指数上涨16.97%，锂电池指数显著跑赢沪深300指数，主要原因在于行业政策驱动、特斯拉效应。

1. 行情回顾及展望 ............................................................................................... 4

2. 新能源汽车行业景气向上，2021 年我国将增长40% ....................................... 4

2.1. 全球新能源汽车销售超预期................................................................................................... 4

2.2. 我国新能源汽车销售前低后高 ............................................................................................... 6

2.3. 全球新能源汽车发展驱动力................................................................................................... 6

2.3.1. 碳减排共识 ...................................................................................................................... 6

2.3.2. 双市场驱动 ...................................................................................................................... 7

2.3.3. 产品驱动 ......................................................................................................................... 8

2.3.4. 性价比提升 .................................................................................................................... 10

2.4. 我国新能源汽车政策持续偏暖 ............................................................................................. 10

2.4.1. 国家地方政策齐加码 ..................................................................................................... 10

2.4.2. 我国补贴退坡大幅降低.................................................................................................. 11

2.4.3. 新能源汽车十四五规划正式出炉 ................................................................................... 12

2.5. 2021 年我国新能源汽车将增长40% .................................................................................... 14

2.5.1. 我国充电基础实施总体稳步向好 ................................................................................... 14

2.5.2. 2021 年我国新能源汽车销售将增长40% ...................................................................... 15

3. 板块业绩将增长，2021 年增速提升 ............................................................... 15

3.1. 2020 年前三季度增利不增收，2021 年增速提升 ................................................................. 15

3.2. 上游原材料价格总体触底回升 ............................................................................................. 16

3.3. 全球智能手机将触底，后续增量看5G ................................................................................ 19

3.4. 动力电池集中度提升，我国优势显著 .................................................................................. 20

3.4.1. 全球动力电池行业集中度高 .......................................................................................... 20

3.4.2. 我国动力电池装机增量在于乘用车 ............................................................................... 21

3.4.3. 国内二线动力电池企业份额提升 ................................................................................... 21

3.4.4. 三元和LFP 电池技术将长期并存 .................................................................................. 22

3.5. 2021 年板块业绩将增长 ....................................................................................................... 23

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 23

4.1. 维持行业“强于大市”投资评级 ............................................................................................ 23

4.2. 投资主线及重点标的 ........................................................................................................... 23

5. 风险提示 ........................................................................................................ 25