公司专网技术领先。公司是全球极少数拥有 PDT、DMR 和TETRA 三大主流数字技术的企业之一，国内专网龙头，全球终端产品出货量排名第二。公司累计申请专利 840 多项，授权 340 余项，技术达到世界领先水平。公司在全球第一家推出 PDT 系统，全国第一家推出自主 TETRA 终端等。

投资摘要：专网龙头，国内国外双线开花 . 5

“模转数”驱动专网市场发展，大国掌控通信标准 .. 5

三大驱动力造就国内三大百亿级市场 ... 5

公司是国内专网行业龙头，技术领先，海外扩张顺利 .. 5

借助资本力量加强公司竞争力 ... 6

盈利预测与估值 . 6

风险 ... 6

专网通信历史悠久，公共安全是头等需求 . 7

专网涉及国家安全，大国掌控标准制订. 7

公共安全、政府、行业应用是专网市场主要推动力 .. 8

终端和系统共同构建数字专网 ... 9

从窄带到宽带再到应用，专网技术持续演进 ... 10

全球专网市场增长稳定，三大驱动加速中国专网建设 . 12

全球专网市场增长稳定，中国增速较快... 12

模数转换、PDT 专网以及国产替代驱动中国市场增长 ... 14

受益基础设施建设提速，三大百亿级市场推动专网建设 . 15

行业龙头技术领先，海外市场爆发在即 .. 16

“技术+市场+服务”铸就专网龙头 ... 16

国内受益国家安全和国产替代 .. 17

国际市场占有率逐步提升 . 18

面向未来，研发宽带专网，布局专网运营和数据应用 . 19

借助资本力量为公司发展助力 .. 20

积极推动员工持股计划，提高员工向心力 ... 20

定增推动研发项目，提升技术竞争力 .. 20

盈利预测与估值 ... 22

盈利预测假设 ... 22

盈利预测 ... 23

风险 .. 24