总量增速持续承压，流感疫情影响消退：2018H1 样本医院整体销售额为1110.4 亿元，同比增长0.98%。分季度看，2018Q2 增速1.29%，较Q1提升0.65 个pp，样本医院整体销售进一步回暖。

一、 总量增速持续承压，流感疫情影响消退......... 5

二、 辅助用药加速下滑，抗肿瘤和生物药增长强劲................ 6

2.1 PDB 大类调整，格局基本稳定 ............. 6

2.2 辅助用药大品种呈加速下滑趋势 .......... 7

2.3 癌症发病率上升和新药上市导致抗肿瘤药和生物技术药物占比提高 ......... 8

2.4 流感疫情、原料药提价影响结束，抗感染药长期空间有限 ...... 9

三、 品种分化加剧，医保目录调整品种明显放量 . 9

3.1 前50 大品种分化加剧，辅助用药品种降幅明显 .... 9

3.2 全球重磅药物以单抗等靶向药物为主，我国将逐步向国外看齐 ............... 11

3.3 医保目录调整品种2018Q2 进一步放量 ............... 13

3.4 上市公司主要品种增速 .... 16

四、 投资建议  23

4.1 华东医药：现有品种两超多强，在研品种管线丰富 ............... 23

4.2 华海药业：制剂产品内外开花，一致性评价最受益标的 ....... 23

4.3 京新药业：营销改革初见成效，核心制剂品种表现亮眼 ....... 24

4.4 东诚药业：核医学和制剂双引擎驱动业绩高增长  24

4.5 千红制药：2018 为业绩起飞之年，创新药黑马之姿尽显 ...... 25

4.6 海辰药业：核心品种加速放量，高端仿制药望接连落地 ....... 26

4.7 华兰生物：业绩回暖，现金流继续改善 ............... 27

五、 风险提示  28