1. 电改加速,释放改革红利 

1.1 电改五号文改革回顾 

1.2 改革加速,电改九号文及六大配套文件密集出台 

1.3 2016 年期待电力改革稳步推进，逐步释放改革红利 

2.1 电力行业 2015 年整体回顾 

2.2 全社会用电量增速放缓，用电低迷

2.3 煤价大幅下跌，火电盈利保持当前水平

3. 受益电改，估值中枢存在上升空间

3.1 2016 年来水有望同比增长

3.2 售电放开利好水电 

4. 国企改革促进公司快速发展 

5. 投资主线以及重点公司推荐:改革深化、电改释放红利

6、 风险提示