Q3业绩表现不佳，系顺周期业务承压，杠杆倍数与ROE均有所下降。22Q1~3，41家上市券商合计实现营收3710亿元，yoy-21%，实现归母净利1021亿元，yoy-31%。Q3单季营收和归母净利同比分别-24%、-39%，顺周期业务承压，经纪、投资业务收入单季同比分别下滑31.1%、63.0%。杠杆倍数（扣除客户保证金）3.9x，低于上季末的4.0x，缩表主要系行情导致的融出资金和客户资金被动下降。支出端，前三季度合计薪酬支出下降13%，负债成本有望继续下行。板块整体年化roe6.2%，较上季末略降。行业马太效应加剧，今年前三季度归母净利集中度CR10达到73%,较21年提高4.9pct，其中，投行自营集中度显著提高，收入CR10分别较上年提高3.4、19.1pct。