分立器件是半导体的重要分支，2015 年全球分立器件销售额达607 亿美元，占半导体份额约18%。而功率器件是分立器件的重要部分，纯电动汽车半导体元器件用量达到673 美元，较于传统汽车增加了127%。而其中功率器件占到新能源汽车中半导体用量的50%。由于新能源汽车等新兴需求的驱动，正迎来发展的黄金时期，百亿空间可期。且半导体中，功率器件对先进制程的依赖度较低，该领域大陆与全球的差距较小，易于实现赶超。

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图表目录.....3

半导体结构性机会明显，功率器件需求有望爆发....5

分立器件是半导体的重要分支，千亿市场规模不容忽视... 5

受益新能源汽车等新兴需求驱动，功率器件迎来发展黄金期...6

半导体中功率器件大陆技术差距最小，有望实现弯道超车...8

公司竞争优势显著，领跑分立器件进口替代....9

民企销售“基因”水平突出，盈利能力显著高于同行... 9

“创一代”管理层目标明确，员工持股助力公司持续高增长... 9

三次业务转型，销售“基因”融合外部技术优势显著，盈利能力突出....10

业务“横纵”全面布局，分立器件国产化平台成型 ..11

产品线规格系列齐全，形成规模化供应优势.....11

纵向布局产业链上下游，IDM模式成本优势显著....13

国内外市场并举，国际业务支撑业绩继续高增长 .....14

SiC 功率器件抢先布局，扬杰科技有望“二次飞跃”...15

第三代半导体方兴未艾，SiC 功率器件优势突出..15

摩尔定律演进趋缓，第三代半导体迎来产业化机遇....15

功率器件材料呈现新趋势，SiC 材料优势突出.....16

SiC 开启百亿市场，更有望取代硅功率器件千亿市场..18

下游市场空间巨大，SiC 功率器件产业化开启百亿市场.....18

碳化硅功率器件性能优越，有望逐步取代硅功率器件千亿市场....19

扬杰科技全面布局 SiC，战略眼光有望引领“二次飞跃”..21

分立器件龙头，内外并举，维持“买入”评级..21