旅游业投资旺盛，行业景气度高。随着我国人均GDP不断提高、居民消 费升级持续，旅游消费需求有望继续呈上升趋势，加之政府对旅游业的 支持，旅游业投资额将继续保持较快增长的势头，行业仍处于扩张阶段。 收入增长、城镇化推进、交通改善利好旅游业发展。预计我国人均可支 配收入、城镇化程度和交通便利度还有很大的提升空间，而这些因素和 全国出游人次具有很强的正相关性，预计我国旅游业将继续较快增长。 国内游散客化趋势明显，多元业态应运而生。在国内游客数持续快速增 长的情况下，我国旅游市场呈现出向散客化发展的趋势。而随着散客化 的发展，周边游、亲子游、自驾游等业态人气渐高。建议关注靠近周边 客源市场、交通便利且符合家庭亲子出游的旅游类上市公司。
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1旅游业投资旺盛，行业景气度高4

2. 收入增长、城镇化推进、交通改善均利好旅游业发展6

3. 国内游散客化趋势明显，多元业态应运而生8

3.1 周边游热度渐高，线上预订、自助出游成趋势8

3.2 亲子游、自驾游产品热度高、前景好9

4. 欧洲游复苏明显，韩国游遇冷11

4.1 欧洲游复苏明显，休闲游、深度游产品受青睐11

 4.2 韩国游遇冷，对其他亚太地区或有溢出效应13

5. 经济型酒店市场成红海，中端酒店市场增长良好14

5.1 经济型酒店 RevPAR 值筑底，市场竞争格局稳定14

5.2 中端酒店市场增长势头良好16

6. 免税品市场空间大，龙头竞争优势明显17

 7. 复盘及策略20

7.1 复盘：上半年板块二级市场表现欠佳20

7.2 下半年投资策略：把握行业发展趋势，精选白马龙头21

7.3 重点公司推荐21

8. 风险提示26