2015年板块回顾及2016年投资思路........ - 7 –

2015年食品饮料板块回顾：涨幅低、持仓低，整体表现平淡. - 7 –

2016年把握三条投资主线：挖掘高景气、寻找新机遇、紧跟国企改革..... - 8 –

高端品：白酒继续弱复苏，葡萄酒开启新一轮消费增长.................. - 9 –

白酒：继续演绎弱复苏，100-300元产品将最受益.................. - 9 –

葡萄酒：行业持续复苏，进口酒高歌猛进开启新一轮消费增长................ - 11 –

大众品：整体增速下台阶，关注竞争格局变化，首选肉制品、乳制品和食用油- 13 –

乳制品：原奶价格低位促使行业竞争恶化，龙头伊利市场份额稳步提升.. - 13 –

肉制品：需求企稳，雨润逐渐式微、金锣问题频发，市场格局有望重塑.. - 16 –

调味品：增速下滑但仍相对高景气，市场竞争加剧有望提速行业整合步伐- 17 –

啤酒：低增速不改，关注两大巨头整合带来国内格局变化.... - 18 –

预调酒：仍处于高速成长期，期待市场蛋糕共同做大............ - 20 –

食用油：健康油脂占比逐渐提升，两强格局不妨碍其他细分龙头崛起..... - 21 –

软饮料：淡味不淡、健康相伴，继续看好近水饮料及近原味果汁饮料..... - 22 –

速冻食品：增速换挡已成定局，品类创新是长期看点............ - 23 –

寻找新机遇：牛肉产业、茶叶电商、已爆发品类中的新公司........ - 25 –

新机遇之一：牛肉产业，空间巨大的蓝海市场、渐近的食品产业性机会.. - 25 –

新机遇之二：茶叶大众化消费时代来临，茶叶电商有望复制坚果电商奇迹- 28 –

新机遇之三：寻找已爆发品类中的新公司，关注预调酒行业新的专业玩家- 32 –

国企改革：2016年有望迎来密集落地期，尤其关注白酒国改....... - 35 –

投资建议............. - 37 –

进攻组合：泸州老窖、上海梅林、洽洽食品、汤臣倍健、西王食品......... - 37 –

稳健组合：东阿阿胶、洋河股份、张裕A、贵州茅台、伊利股份、双汇发展- 48 –

附表：重点覆盖公司估值表.. - 60 -