机场是交运行业中外资最为青睐的板块。外资（沪港通+Qfii）持股超过4%的交运标的共7只：上海机场（17.9%）、白云机场（14.5%）、深圳机场（8.8%）为前三大重仓，此外包括春秋航空（5.1%）、铁龙物流（4.7%）、大秦铁路（4.3%）及南方航空（4%）。

一、外资青睐机场板块 一、外资青睐机场板块 ........ ........ ........ ........ .......... 4

二、外资为何买中国机场？ 二、外资为何买中国机场？ ........ ........ ........ ........ ... 6

（一）全球视角看，中国机场整体处于潜力释放期 ........ ........ . 6

（二）全球视角看，中国机场估值更为便宜 ........ ........ ........ .... 9

（三）全球视角看，中国机场分红比例虽不如海外但有提升空间 ........ ....... 10

三、投资建议：长期看好机场价值， 三、投资建议：长期看好机场价值， 19 年上半退可守（弱市防御），进攻非航弹性） 年上半退可守（弱市防御），进攻非航弹性） 年上半退可守（弱市防御），进攻非航弹性） ........ 12

四、风险提示 ........ ........ ........ ........ ...................... 13