重点板块来看，食品综合板块整体收入增速领先。调味品板块稳 健增长，高景气有望维持。乳业龙头市占率持续提升，原奶涨价后毛利承压。啤酒板块在吨价提升和产品升级推动下收入持续增长。 

1、调味品 ..5

1.1、业绩回顾：收入稳健增长... 5

1.2、盈利能力：成本控制得当，净利率稳步提升. 7

2、肉制品 ...10

2.1、业绩回顾：收入触底回升. 10

2.2、盈利能力：成本上涨致盈利承压.. 11

3、乳业 .14

3.1、业绩回顾：增速放缓，行业持续整合. 14

3.2、盈利能力：原奶涨价，毛利承压.. 15

4、啤酒 .17

4.1、业绩回顾：收入持续增长，产品结构优化.. 17

4.2、盈利能力：吨价提升+产品高端化推动毛利率上升. 18

5、食品综合...21

5.1、业绩回顾：收入整体提升. 21

5.2、盈利能力：毛利率整体平稳... 22