行业基本面：供需格局持续改善，化工行业高景气度延续。2018年上半年化工行业供需格局持续改善，产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产能出清；需求端房地产、汽车、家电等行业增速保持相对稳定；成本端化工原材料原油、天然气、煤炭价格不断上扬，对化工产品价格维持高价位形成支撑，行业维持在较高景气度。在我们所跟踪的重点化工产品中，2018年上半年115个化工产品价格相比于2017年同期上涨，占比78.8%，30个品种的价格同比增长超过20%。2018年第二季度59个产品环比继续上涨，占比40.4%。

一、供需格局持续改善，化工行业景气度延续........5

（一）供给端：化工行业产能扩张缓慢，环保高压加快产能出清........5

（二）需求端：下游需求增速保持相对稳定，不同行业分化较大.......7

（三）成本端：受原材料价格支撑，产品价格有望保持高位.......8

（四）化工产品价格持续上涨，行业维持高景气度........9

二、行业盈利保持增长，重点关注细分行业龙头........12

（一）行业盈利改善， 2018H1 归母净利润持续增长.......12

（二）行业盈利保持增长，多数子行业持续景气........18

（三）化工行业景气有望延续，超七成公司三季报预喜......19

三、基金持仓处于历史低位，化工板块极具配置价值........21

（一）化工行业基金持仓处于近几年低位..........21

（二）基金重点加仓涤纶、聚氨酯、其他化学制品三板块........21

（三）看好 2018 年化工板块行情，板块极具配置价值.......25

四、 风险提示.........25