基建和地产投资引领固定资产投资回升。据国家统计局，2020 年 1-6 月全国固定资产投资同比增速-3.1%，降幅较 1-5 月收窄 3.2 个百分点， 其中 6 月单月固定资产投资环比增长 5.9%，固定资产投资继续修复， 基建和地产引领作用明显。房地产开发投资累计增速上半年转正；销 售面积和新开工面积累计降幅大幅收窄，地产销售韧性强；竣工面积 累计降幅继续收窄，下半年赶工可期。资金端和需求端双双支撑后续 基建继续发力。

一、基建和地产投资引领固定资产投资回升...........5

二、PPI 触底的宏观背景对建材行业意义重大 .....10

三、水泥需求恢复受异常雨季扰动，玻璃价格自 5 月以来持续走高........ 11

四、分区域来看，西北、西南改善明显，西北省份表现“亮丽”.....14

五、投资建议：行业表现有望超预期 .......17

六、风险提示........17