2020 年3 月 CS 商贸零售行业上涨3.85%，与上年同期相比回落4.42pct，跑赢大盘10.29pct。CS 商贸零售行业3 月市场表现强于去年同期，在中信30 个行业排名第3 位，处于上游位置，受到必选消费的超市板块抗周期性正向影响，较上月大幅提升。从子板块来看，涨跌幅位居前三的子板块分别是超市及便利店、其他连锁和综合业态，涨跌幅分别为15.24%、7.82%、5.97%。3 月份一般零售板块涨幅较好，均超过沪深300 水平。估值方面CS 商贸零售估值水平整体呈现震荡上扬趋势，上半月在波动中两度探底，至月中强势拉升，下旬维持在一定区间内小幅震荡，总体走势较为平稳，整体来看3 月平均估值水平为23.3X，较2 月小幅提振。

1. 行业市场表现回顾 .......................................................................................................................................................... 5

1.1 一级行业概况 ............................................................................................................................................................. 5

1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 5

1.3 个股表现 ..................................................................................................................................................................... 6

1.4 行业估值情况 ............................................................................................................................................................. 7

2. 行业数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 7

2.1 居民消费价格指数（CPI） ....................................................................................................................................... 7

2.2 社会消费品零售数据 ................................................................................................................................................. 8

2.3 五大零售集团市场表现 ........................................................................................................................................... 10

4.行业动态新闻 .................................................................................................................................................................. 11

5.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 12

6.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 13