2018上半年业绩综述：营业收入：营收增速减缓，从快速增长过渡到自然增长。家电行业（共73家样本公司）实现营业总收入6070.4亿元，同比增长15.68%，同比和环比均出现下滑。增速回落的主要原因是地产周期的负面拖累；归母净利润：增速趋于稳健。2018年上半年，家电归母净利润同比增长21.18%，与去年同期22.05%的同比增速基本持平，家电行业归母净利润依然维持较快增长，增速趋稳。

1.家电行业2018 年半年报总结 ............... 4

1.1 营业收入：快速增长过渡到稳健增长 ..... 4

1.2 归母净利润：维持较快增长，增速趋稳 .. 6

1.3 盈利能力：毛利率微幅下降，净利润小幅提升 ..... 7

1.4 期间费用：管控促降费用率 ...... 7

1.5 经营现金流量净额：健康稳定 . 8

1.6 营运周转情况：周转率减缓，库存水平略升 ......... 9

2.家电行业2018 年行情走势回顾 ........... 9

2.1 家电行业上半年表现 . 9

2.2 家电板块个股表现 .... 10

3.行业产销数据分析 ............... 11

3.1 空调：产销保持较快增长 ....... 11

3.2 冰洗：洗衣机销量小幅增长，冰箱销量小幅下跌 ............... 12

3.3 电视机：世界杯带动明显 ....... 14

3.4 厨电：受地产周期影响较大，增速下滑 ............... 14

3.5 小家电：内部分化，行业景气度相对较高 ........... 15

4.投资策略 . 16

5.风险提示 . 17