现金流充裕性和质量性是融资收紧期的安全垫。“拿地金额/签约金额”、“经营活动现金流净额”反映销售回款对拿地、建安支出的覆盖程度，激进的拿地行为常是现金流风险的前兆；“经营活动现金流入/签约金额”可估算销售回款率，但不并表项目过多或非开发业务占比高时，指标存在偏离。

1. 总述... 4

2. 存货质量............ 6

2.1. 项目分布：关注项目区域分布和项目分散度2 个维度  6

2.2. 项目周转：关注项目开发周期、去化情况、项目类型3 个维度  10

3. 现金流充裕性与质量性..... 13

3.1. 现金流充裕性：关注投资支出与销售回款的匹配程度 .............. 13

3.2. 现金流质量性：关注销售回款率是否异常  14

4. 融资能力.......... 15

4.1. 融资成本：关注综合融资成本是否偏高 ... 16

4.2. 融资来源：关注非标融资占比是否过高 ... 17

4.3. 融资方式：关注有抵押债务占比是否过高  18

5. 财务安全性 ...... 19

5.1. 短期偿债能力：关注2 个指标，现金短债比预警能力更强 ....... 19

5.2. 长期偿债能力：关注2 个指标，净负债率是核心 ..... 21

6. 表外负债潜在风险............ 22

7. 总结：指标分类与应用..... 23

7.1. 指标分类：规避型、警惕型、观察型 ....... 23

7.2. 指标应用：TOP50 样本房企信用资质筛选分析 ....... 24