AI技术助力搜索广告重振，货币化能力显著提升。我们估计 2018及未来几年，搜索行业及百度搜索流量只有个位数增长，但百度搜索收入2017-2020 CAGR 达12.9%（剔除2017 增值税），其中2018 移动搜索增速更达23.6%，其主要原因即是AI 技术大幅提升搜索流量变现效率。

1、AI 助力广告业务回归快车道：搜索重振，信息流快跑  - 4 -

1.1、搜索：AI 提升搜索货币化能力  - 4 -

1.2、信息流广告高歌猛进——AI 助百度抢到“分发”时代车票 ..... - 12 -

2、AI 帝国现雏形：争夺新世界入口的掌控权 ....... - 18 -

2.1、Google：坚持发展新科技，掌握“入口”的控制权 ........ - 18 -

2.2、百度建立“云到端”的AI 生态系统——旨在掌握未来用户入口........ - 20 -

3、爱奇艺：以内容投入推动收入增长 ......... - 25 -

4、盈利预测与估值 ........ - 29 -

5、风险提示 ......... - 33 -