发用电量保持中高速增长，带动电力板块营收稳定提升：随着宏观经济的稳定运行和电能替代的稳步推进，发用电量保持中高速增长，电力板块上市公司的营业收入显著提高。根据WIND 数据，2018 年前三季度电力板块（除豫能控股、长源电力、凯迪生态）营业收入为7355.1亿元，同比增长17.4%，同比增速较去年同期略有下降。

1. 2018 年前三季度电力板块总结 ....... 5

2. 2018 前三季度细分板块总结 ........... 7

2.1. 火电板块 .......... 7

2.2. 水电板块 ........ 10

2.3. 其他发电板块 . 13

2.4. 电网板块 ........ 15

3. 重点个股三季报点评 .................... 17

3.1. 华能国际 ........ 17

3.2. 华电国际 ........ 18

3.3. 长江电力 ........ 18

3.4. 华能水电 ........ 19

3.5. 中国核电 ........ 20

4. 投资策略：公用事业将迎来业绩改善机遇，关注弹性较大标的 .................... 21

5. 风险提示................. 21