19H1 建筑板块营收/归母净利分别为25033 亿元/750 亿元，分别同增15.9%/2.5%，较18H1 增速分别变动+4.7pct/-11.5pct，收入增速提升，而业绩增速放缓；分季度看，Q1/Q2 收入增速分别为13.5%/17.8%，利润增速分别为12.2%/-3.9%，Q2 收入增速提升而业绩增速出现下滑。

财务：收入增速逐季提升，19Q2 业绩出现下滑 .............. 6

总体状况：收入增速逐季提升，19Q2 业绩出现下滑 ........................ 6

细分子板块：房建业绩增速较高，园林板块下滑较多 ....................... 7

行业盈利能力略有下滑，检测设计盈利较强 .......... 10

期间费用率略有提升，资产负债率继续下行 .......... 13

收现比提升付现比下降，企业回暖逐渐改善 .......... 14

订单：龙头企业订单回暖，后续有望持续增长 ............... 15

基建房建：订单稳步提升，专项债放量助下半年基建投资提升 ...... 15

检测设计：设计龙头公司订单增长依旧稳健，未来发展确定性高 .. 17

装饰装修：龙头企业订单稳健，后期地产竣工回暖、旧改稳步推进利好装修龙头 .. 18

园林工程：放缓新签订单节奏，行业逐渐走向规范化 ..................... 19

专业工程：国际工程/钢结构订单高增，中国化学订单逐渐转化收入利润 ............... 21

建筑央企：收入稳健增长，订单逐季回暖 ...................... 21

财务状况：收入稳健增长，业绩增速有所放缓....... 21

新签订单：订单增速逐季提升，审批项目增长较快支撑后续订单增长 .................... 24

投资建议 ....................... 24

风险提示 ....................... 25