投资摘要 ............................................... 3
行业观点：“保增长”+“效果化”将成主要驱动力，行业将 在 16 年迎来第三次变革 .................................... 7
政策展望：16 年政策面精彩不断，行业政策及法律体系基本 健全，加速“效果化”变革 ......................... 12
估值和市场风格：彻底告别主题时代，行业分化进一步加剧18
重点细分领域：选择订单率先释放+政策超预期的行业=危废处 理+膜法深度水处理+环境监测及 VOCS+海绵城市 ............. 20
投资策略：把握“效果化”+“保增长”两条投资主线选择行 业，自下而上选择标的 .......................... 31
研究报告中所提及的有关上市公司 ...................... 32