12 月通胀缘何回落？12 月CPI 与PPI 双双出现回落：CPI 同比涨幅回落0.8pct 至1.5%， 环比由涨转跌录得-0.3%，低于过去五年同期均值。PPI 同比涨幅回落2.6pct 至10.3%， 环比由前一期持平转为下跌，录得-1.2%，创下2020 年5 月以来新低。

12 月通胀缘何回落？ ................................................................................................................... 4

线索一：保供政策下食品价格大幅回落 ........................................................................................ 5

线索二：避险情绪升温导致能源价格下跌 ..................................................................................... 6

线索三：工业品供需缺口收窄 ...................................................................................................... 6

降息仍然值得期待 ........................................................................................................................ 7