在前一篇氧化铝专题报告《海内外短缺共振，氧化铝的上涨刚刚开始》中，我们旗帜鲜明的指出本轮氧化铝价格的上涨是由海内外氧化铝同时出现硬短缺造成的。本篇展望氧化铝市场未来几年的供应格局，我们首次提出“港口布局大趋势+氧化铝紧缺新常态”的观点。我们判断国产矿的供应收缩将导致氧化铝厂更加依赖于海外铝土矿的采购，受此影响，港口建设氧化铝厂将成为大趋势，但国内环保政策高压，港口建厂的批复难度与日俱增，因此氧化铝供应紧缺可能成为行业新常态。

1、 铝土矿国内紧、海外松，进口矿地位凸显......3

1.1 国内铝土矿供应紧张...... 3

1.2 海外铝土矿资源丰富，供给宽松....... 5

1.3 进口矿比例增加，中国铝土矿对外依存度强........ 7

2、 “布局海外铝土矿”+“沿海建设氧化铝”乃大势所趋......8

2.1 布局海外铝土矿，资源丰富，利润丰厚....... 8

2.2 沿海地区布局优势凸显....... 9

3、 环保高压，沿海地区建厂难度大，氧化铝供给偏紧将成新常态.......9