8 月受宏观经济增速放缓，金融去杠杆以及贸易战影响，大盘指数继续下跌，其中沪深300 下跌5.21%，上证综指下跌5.25%。建筑板块方面，固定资产投资及基建投资增速继续下滑，板块指数也有所回调，8 月建筑装饰指数下跌6.16 个百分点，分别跑输沪深300 和上证综指0.96 和0.91 个百分点。子版块方面，铁路建设涨幅最大(0.4%)，园林工程跌幅最大(-14.0%)。截止8 月底，建筑板块PE（TTM，整体法）约11.30 倍，PB（LF）约1.22 倍，均处于历史底部水平。

一、8 月建筑板块跑输大盘，铁路建设涨幅最大 .... 5

二、固定资产投资增速继续下滑，建筑PMI 环比下降 .......... 7

1-7 月基建投资额同比增长5.7%，较1-6 月同比增速回落1.6PCT ............. 7

1-7 月制造业固定资产投资累计同比增长7.3%，8 月制造业PMI 小幅回升 ............ 10

1-7 月房地产开发投资同比增长10.2%，新开工增速明显提升 .. 11

8 月建筑业PMI 环比下降0.5PCT，1-7 月建筑业投资同比增速下滑减缓 . 12

三、去杠杆力度节奏有所调整，地方专项债发行有望加速 .. 14

融资端：7 月新增社融降幅边际收窄，后期信用融资有望逐步改善 ......... 14

成本端：水泥产量平稳，原材料价格略有回升趋势 .... 16

四、PPP 月成交企暖回升，减速提质蓄力发展 .... 17

PPP 进入平稳发展期，政策面利好显现 ....... 17

7 月PPP 成交额有所回升，由重量向重质发展 .......... 18

五、棚改安置利好装修装饰，民营企业产值增长较快 ......... 20

六、“一带一路”新签合同额有所增长，沿线工程完成额维持高位 ....... 21

七、行业观点及重点公司 ........ 22