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证券行业:赛道空间和单客价值向好,市占率向龙头集中-互联网券商行业深度报告
中长期看,我国股民渗透率和证券化率均有较大提升空间,居民财富向金融资产迁移将带来证券零售业务的持续增长,Z 世代崛起为互联网券商带来机遇,互联网券商赛道空间广阔;近两年行业佣金率呈现触底迹象,而财富管理等多元化需求逐渐提升零售证券用户的单客价值。龙头公司在研发、流量、运营和成本端占优,市占率持续向头部集中;轻资本模式、互联网2C 业务的规模效应使得互联网券商业务具有较好成长性,可享受较高估值。
