光引发剂是光固化体系中的关键材料，与活性稀释剂、低聚物、助剂等原材料形成配方产品，其使用量在光固化产品中的占比为 1-5%，但成本占到光固化产品整体成本的10-15%。目前行业内主流的光引发剂品种为 907、TPO、184、1173、DETX、 ITX、369 等，涂料、油墨生产商需视其需求不同、配方不同、产品性能不同来选择不同的光引发剂进行搭配使用。UV 光固化技术优越性突出，产品应用领域快速拓展，终端应用已经渗透到人们日常生活中。

一、光引发剂依托光固化产业发展，配方产品终端应用广泛 ... 5

（一）光引发剂：光固化体系中的关键材料 .. 5

（二）UV 光固化：面向21 世纪绿色工业的新技术 . 7

二、国家环保政策增强壁垒，行业集中度逐步提高 .. 10

（一）UV 光固化性能优异，VOCs 排放量低 . 10

（二）主流品种行业格局稳定，集中趋势愈发明显 ... 11

三、下游行业快速发展，光引发剂前景广阔 .. 15

（一）UV 涂料：应用范围广，仍处成长期 . 16

（二）UV 油墨：渗透率提升，PCB 油墨潜力大 .. 17

（三）UV 胶黏剂：新兴产品，发展空间大 . 20

四、光引发剂行业主要生产企业 . 21

（一）扬帆新材（300637.SZ） . 21

（二）久日新材（A19110.SH） ... 23

（三）强力新材（300426.SZ） . 25

（四）固润科技（835595.OC） ... 26

五、行业投资评级与投资策略 .. 27

六、风险提示 ... 27