自 2016 年开始，功效护肤开始走入美妆人群的视线，在随后的几年迅速发酵，当前位列美妆消费者购买关注度第一的位置。本文通过剖析功效护肤崛起的逻辑并预判未来的成长空间，探寻功效护肤风口上潜在投资机会。 

一、功效护肤崛起的历史契机与逻辑. 4

1、美妆群体年轻化、高知化、购买力提升... 4

2、新营销推波助澜. 5

1）传统电视广告模式下，消费者无法获知产品配方及功能.. 5

2）多元化新营销快速提升品牌声量.. 6

3、品牌商加强有效成分研发，提升产品功能差异化. 7

1）功能持续升级的典范：生命力长达三十载的雅诗兰黛小棕瓶... 8

2）老树开新花的OLAY... 8

4、如何看待功效护肤未来的发展空间？. 9

二、润百颜：国货新锐功效护肤潜在领军品牌... 10

1、背靠全球玻尿酸制造龙头，拥有强大技术背书.. 11

2、重研发投入以及研发人才建设. 12

3、管理团队专业度领先... 13

4、产品具备功能差异化&高性价比优势... 13

5、全渠道精准营销借力国潮提升品牌价值... 14

1）全渠道高效精准营销... 14

2）联名国潮+街头，提升品牌文化内核... 15

三、风险提示.. 16