配电网是电力传输最后 10 公里，能源互联网催生配电网升级需求。配电网是电力传输的“最后 10 公里”，担负着电能从电网到用户间的分配、计量和保护的重任。我国过去电网发展以安全供电为重心，配电网投资滞后， 配电网长期存在网架结构薄弱、 配电自动化覆盖率低、配电设备运行不经济等问题。随着新能源发电、分布式能源、微网等能源互联网产业的发展，未来配电网的网架结构、潮流分布将发生巨大改变，售电、用电服务、分布式发电、充电桩的融入不断催生配电网升级需求。

1. 电力传输最后 10 公里 我国配电网亟待升级.... 4

1.1 配电网是电网的最后 10 公里 担负电能分配重任..... 4

1.2 一次设备组成配电网 实现电力传输...... 4

1.3 二次设备监控保护一次设备 保障配电网正常运行....... 7

1.4 我国电力投资侧重主干网 配网投资有望跟上...... 8

1.5 我国配电网相对薄弱 能源互联网发展催生升级需求.....10

2．国家规划万亿城网农网改造 配网投资蓄势待发.... 12

2.1 用电质量亟待加强 能源局规划 2 万亿城网改造......12

2.2 县级电网升级 7000 亿农网改造踏上征途.....13

3.电改推动增量配网放开 配网投资迎来混改新模式..... 14

3.1 增量配网试点落地 投资主体与招标模式有望变革......14

3.2 PPP 模式解决融资问题 ABS 降低投资主体资质门槛......15

4.重视配电网设备、建设、运营三方面投资机会..... 16

4.1 设备重点关注配电自动化与检测监测细分领域......16

4.2 增量配网带来投资模式变化 关注工程商龙头......18

4.3 配网运营短期关注异地复制 长期看增值服务带来超额收益....19