海上风电资源禀赋优越，预计未来三年市场空间达到1800亿。我国海上风能资源丰富，近海风能可供开发资源达到5亿千瓦。海上风场距离负荷中心较近，消纳能力强，风电发展逐渐向海上转移。2017年海上风电装机实现大幅增长，增速达到97%。根据规划，我国未来三年海上风电装机容量年复合增长率超过30%，重点推动江苏、浙江、福建、广东等省的海上风电建设。以海上风电成本14000元/KW测算，2020年我国海上风电累计装机目标15.78GW，预计2018-2020年我国海上风电建设投资市场空间将达到1800亿元。

1. 海上风电资源丰富，高速发展打开市场空间...... 9

1.1 风能资源储备丰富，海上风电前景广阔...... 9

1.2 风电发展向非限电地区转移，海上风电优势显著......11

1.3 海上风电全面启动，市场空间超千亿......12

2. 全面解读海上风电产业链格局...... 15

2.1 海上风电呈现与陆上风电相异的产业格局.....15

2.2 海上风电的主要开发运营商为大型电力央企......18

2.3 核心零部件和原材料是风电机组的关键部分.....19

2.4 整机制造商市场份额集中，国内外技术水平逐步缩小......21

2.5 风电塔架及桩基技术含量高，行业具有较高毛利率.....24

2.6 海底电缆是海上风电项目开发重要环节......25

2.7 海上风电安装船及运维市场开启，发展前景广阔......26

3. 欧洲是全球海上风电的领头羊...... 28

3.1 欧洲代表全球海上风电的发展方向.......28

3.2 配额制推动英国海上风电发展......29

3.3 欧洲专利申请领先全球，中美迎头赶上.....31

4. 从政策变化看海上风电全面提速....... 32

4.1 风电标杆调整，引导海上风电开发.......32

4.2 受益政策规划驱动，从项目示范到全面加速发展.......34

4.3 平价上网在即，风电发展迈向市场化.........44

5. 从成本下降看海上风电发展加速...... 46

5.1 技术进步带动海上风电成本下降.......46

5.2 技术进步叠加成本下降，海上风电投资收益前景可观......48

6. 从运营商布局看海上风电加速发展..... 49

6.1 从三峡集团看运营商战略布局.......49

6.2 从三峡集团看海上风电项目发展.......50

6.3 管中窥豹看海上风电发展趋势........53

7. 海上风电朝着规模化、大功率化方向发展..... 54

7.1 整机制造商积极布局大功率风电机组......54

7.2 海上风电项目规模扩大，进军深海领域.....56

8. 相关标的梳理...... 57

8.1 金风科技（002202）......57

8.2 泰胜风能（300129）......59

8.3 天顺风能（002531）......60

8.4 中天科技（600522）......62

8.5 东方电缆（603606）......65