AI 进入加速成长期，领军公司规模优势明显。从2016 年开始，AI 行业经历完整的预期膨胀期、泡沫幻灭期，近期产品初步成熟，客户需求快速增加，行业进入产业化元年。从技术本质分析，AI 产品的迭代需要客户不断提供的需求、Know-how、数据，领军公司规模优势明显。

产业升级加速，智能化元年 .................................................................................................................................... 4

AI：行业进入加速成长期，天然具有规模优势，重点关注龙头公司 .................................... 9

云计算：上游需求静待拐点，下游维持高景气，十年周期主线 ................................................... 17

网安：高景气延续，新领域需求快速释放 ............................................................................................................... 20

工业软件：行业壁垒极高，国产替代加持，关注研发设计类和生产控制类软件公司 ..................... 23

信创：Q1 业绩大幅修复，产业迎来景气度加速点 .................................................................................. 28

金融IT：领军公司超预期高增，资本市场大发展下长期确定性可期 ............................................................... 29

风险提示 .............................................................................................................................................................. 32