家居消费中长期逻辑推荐具有“巨头”增长潜力的龙头:我国作为较新兴市场，目前家居消费与房地产还表现出较强的相关性与滞后效应，但是借鉴日韩等较成熟市场地产与家居消费的联动，预期未来关联度将不断减弱。估测我国家具消费的增长中枢约为 10%左右，而地产周期的波动可能对家具消费带来 5%左右的上下浮动。由于家居消费具有独立于地产周期的更新需求和结构性消费升级趋势，成长性并不会与地产趋同。

1、家居消费中长线逻辑——品牌集中化及流通变革.... - 5 -

1.1 期待我国家居龙头马太效应...... - 7 -

2、汉森——大家居&多元营销造就绝对龙头... - 9 -

2.1 大家居产品战略........ - 10 -

2.2 多层次渠道深耕....... - 12 -

3、宜家——体验消费与供应链管理先驱..... - 16 -

3.1 一站式购物，持续新品更替&老品降价...... - 17 -

3.2 全球优化供应商、集中仓储+厂家直供+自助购买完善供应链闭环.... - 19 -

3.3 渠道打造极致体验，高坪效&强管控成就高盈利....... - 22 -

4、无印良品——生活哲学和精细营销的对接...... - 24 -

4.1 极致的丰富、灵活应对市场需求...... - 27 -

4.2 SPA 模式保证国内平价优势，存货周转是关键.... - 28 -

4.3 渠道分层深耕，协同品类提高复购率&客单价... - 29 -

5、重点公司推荐....... - 33 -