目前碳纳米管最广的应用范围是作为导电剂加入到锂电池材料中。产业界综合产品性能、经济性等因素逐步选择用碳纳米管代替炭黑，碳纳米管在导电剂中 18 年占比 32%，较 14 年提升 18%，随着技术成熟预计替代效应将会持续且更为显著。增量角度看，受到新能源汽车产业链强势驱动，导电剂市场持续爆发。预计在锂电池正极领域，未来 5 年全球碳纳米管导电浆料需求量将保持 40.8%的年复合增长率，2021年需求量达 10.82 万吨。 

1. 技术替代效应显著，碳纳米管市场进入爆发期.. 3

1.1. 导电剂是碳纳米管材料最常见应用场景...3

1.2. 正极材料导电剂更新换代，碳纳米管迎来爆发期..4

1.3. 导电剂市场受到新能源汽车产业链强势驱动，增量可观..7

1.4. 导电性拓展新的应用场景.10

1.4.1. 硅碳负极... 10

1.4.2. 导电塑料... 12

2. 高技术壁垒保证行业高毛利...13

2.1. 生产技术难度大，行业毛利率高.13

2.2. 产学结合，高研发投入形成高技术壁垒.16

3. 绑定核心优质客户是快速拓展市场关键..18

3.1. 行业扩产较为保守，预计供需偏紧...18

3.2. 降价幅度受供需限制...19

3.3. 客户集中度高，拓展客户是关键.20

4. 相关标的...23

4.1. 天奈科技..23

4.2. 道式技术..23