2018年以来纺服板块持续调整，截至2018年11月15日，纺织服装板块整体PE（TTM）20.6倍，全行业相对于沪深300的估值溢价约1.9倍，PE估值已经接近2011年以来的最低水平。从行业整体数据及上市公司财报来看，基本面向上拐点已经确立，未来仍有配置价值，建议沿两条主线选股：1.优质制造龙头：建议关注鲁泰A、健盛集团、百隆东方。2.品牌、渠道、供应链提升的优质品牌服装企业：建议关注太平鸟、歌力思、森马服饰、拉夏贝尔。

板块回顾：向上拐点趋势确立，估值或已回调到位......5

行业整体表现：内销稳定增长，出口不确定性增强.....5

上市公司财报表现：业绩持续增长，盈利能力基本保持稳定....6

收入、利润保持稳定增长.......6

盈利能力基本保持平稳......7

营运效率有待提升......8

市场表现：年初至今持续调整.....9

2019 年展望：制造龙头强者恒强， 本土服装品牌逐渐崛起.....12

马太效应显现，四大优势铸就生产型龙头企业.....12

本土服装品牌形象提升，渠道变革加速，供应链效率提高....16

品牌：本土服装品牌调性逐步提升....16

渠道：重回扩张轨道，线上、线下加速融合.....18

供应链：信息化助力服装供应链效率提升.....23

投资建议......25

风险提示......25