Q3 业绩降幅收窄，行业低点已过。我们统计了171 家汽车行业A 股上市公司，2019 年年初至三季度末汽车行业总体实现了营业总收入合计18,247.3 亿元，同比增长-6.2%，实现归属于上市公司股东的净利润合计616.4 亿元，同比增长-28.0%，营收和净利润均延续去年下降趋势，一方面由于宏观经济压力造成的汽车消费需求低迷，另一方面国五切换国六消费者购车需求较为谨慎。

1、汽车行业2019 年三季度业绩综述 ... 4

1.1 细分行业一：乘用车 . 5

1.2 细分行业二：商用车 . 8

1.2.1 客车 .. 8

1.2.2 货车 .. 9

1.3 细分行业三：汽车零部件 ... 10

2、汽车行业估值 ... 14

3、投资建议 ... 15

4、风险提示 ... 15