我们在2018 年家电中期策略报告中提出要寻找真正“种树”的家电企业，其中一个标准是致力于发展高性价比，通过研发去提升产品力，通过自动化、模块化设计去降低生产成本、缩减渠道层级去降低整体成本。本篇报告探讨家电公司研发那些事儿。

1. 研发对家电企业意味着什么？ .............. 4

2. 家电企业研发的投入和实力哪家强？.. 5

3. 关于研发的几点思考 .............. 7

3.1. 家电行业哪个品类的壁垒最强？ ......... 7

3.2. 强者恒强的行业格局会持续么？ ......... 9

3.3. 从研发看三大白电龙头未来演进 ....... 11

3.3.1. 青岛海尔:世界是我的研发部 ... 12

3.3.2. 格力电器：更技术流的公司 .... 13

3.3.3. 美的集团：士别三日，当刮目相看 ........ 16

3.3.4. 预计未来三家公司研发将走向分化 ........ 18

3.4. 优秀的零部件公司是怎样炼成的？ .. 19

3.5. 从研发看中国家电企业的国际竞争力 ............... 20

4. 投资建议：精选家电龙头 ... 21