全年新能源汽车总产量超过55 万，有望冲击工信部目标70 万辆北京、上海和深圳等九市四省出台了配套的新地补政策。在明年补贴退坡20%的强力刺激下，我们认为下半年新能源汽车将迎来抢装。新国补政策的落地以及对补贴目录的适应调整将是最后制约行业爆发的因素，看好新能源汽车核心零部件产业动力电池、电机电控，重点推荐特斯拉供应链公司及充电桩公司：布局新能源汽车和充电桩运营的最小市值的电机驱动系统上市公司合康变频；国内一线电
解液供应商江苏国泰；2016 年首次入围国网充电桩招标的特斯拉供应链标的长园集团；高压直流继电器有望进入tesla 供应链、具备全球竞争力的继电器公司宏发股份；商用车电机控制器地位稳固、发力物流车和乘用车的蓝海华腾和汇川技术；通过ODM 贴牌和模块供应间接受益于国网招标且充电桩设备收入占比最高的电源模块制商通合科技；向光伏、充电桩及用电服务转型的小市值公司和顺电气；充电桩产品竞争力强且公司整体盈利能力较稳定的UPS 公司科士达。

一、新能源汽车新政策将落地，全年产销或超55万至70万辆..... 2

（一）调整后的新国补政策即将落地，地补政策持续出台.............. 2

（二）专用车或效仿去年客车的爆发........................ 4

（三）受政策调整影响最小的乘用车将继续保持高增速.................. 5

（四）看好新能源汽车三个核心零部件产业，重点推荐tesla供应链和车桩一体化运营................. 7

二、改革营造健康的市场化环境.. 11

（一）国企改革：兼并重组减少恶性竞争.............. 11

（二）供给侧改革：火电三个一批，限制增量...... 11

（三）电改：三年内取消计划电，火电利用小时数弹性大............ 11

（四）看好能够抓住市场的火电资产...................... 12

三、配额制且行且近，风光稳健发展..................... 13

（一）限电将持续改善.................... 13

（二）光伏Q3不淡......................... 13

（三）推荐光伏制造、关注风光运营...................... 14

四、三代核电技术日趋成熟，国内存量机组快速增长................... 15

（一）三门1号AP1000机组、台山1号EPR机组均已冷试成功 15

（二）国内目前30台在运、24台在建大型核反应堆，小堆同步发展................... 16

（三）推荐短周期设备供应商，关注存量市场机会........................ 18

五、重点推荐公司 20

（一）上海电力（600021）：国际化综合能源供应商...................... 20

（二）江苏国泰（002091）：受益于电解液量价齐升的行业龙头.. 21

（三）合康变频（300048）：由辅助电源和整车控制器到动力总成........................ 22

（四）长园集团（600525）：运泰利或大幅超预期，后续的并购亦值得期待........ 23

（五）蓝海华腾（300484）：新能源汽车电机控制器最纯标的...... 24

（六）汇川技术（300124）：新能源汽车业务占比稳步提升 加快在智能制造领域的布局............. 25

（七）宏发股份（600885）：汽车和电力业务稳步高增长 低压电器和高压直流将逐渐爆发......... 26

（八）通合科技（300491）：电源模块领先制造商，充电桩业务发展迅猛............ 27

（九）和顺电气（300141）：充电桩、光伏EPC和用电服务业务开启公司新一轮成长期............. 28

（十）科士达（002518）：国内UPS龙头，受益充电桩业务高速增长................... 29

（十一）国轩高科（002074）：在手动力电池订单充足，锁定2016年高增长...... 30

六、附录................ 31

（一）上海电力财务预测表............ 32

（二）江苏国泰财务预测表............ 33

（三）合康变频财务预测表............ 34

（四）长园集团财务预测表............ 35

（五）蓝海华腾财务预测表............ 36

（六）汇川技术财务预测表............ 37

（七）宏发股份财务预测表............ 38

（八）通合科技财务预测表............ 39

（九）和顺电气财务预测表............ 40

（十）科士达财务预测表................ 41

（十一）国轩高科财务预测表........ 42

插 图 目 录.......... 43

表 格 目 录.......... 43