公用事业类公司业务较多，估值较为复杂。公司可通过REIT 将部分资产剥离，经独立整合运营，实现重新估值定价，从而提升市场对上市公司表内资产的认可度。REITs 也为公用事业运营资产提供了退出渠道，实现轻资产化、托管运营，从而为公用事业公司持续成长创造条件。我们建议关注清洁能源运营、固废、水处理、配售电网、天然气输配企业价值重估机会。推荐有资金成本优势、资源储备优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力，水电龙头长江电力，天然气龙头新奥能源。

REITs 领域扩大，能源基础设施备受重视 .................................................................... 5
公用事业提供优质资产，REITs 形成投资良性循环 ..................................................... 6
REITs 提升基础设施投资力度 .............................................................................. 6
公用事业为REITs 提供优质标的资产 .................................................................. 7
清洁能源基础设施REITs ............................................................................................. 9
风电、光伏是空间最大的基础设施REITs 方向 .................................................... 9
天然气发电和输配气管线展现成长属性 ............................................................. 10
水电、核电空间相对有限 ....................................................................................11
污水处理与垃圾发电类基础设施REITs ..................................................................... 12
输配电网类基础设施REITs ....................................................................................... 13
美国REITs 的对比与借鉴 .......................................................................................... 15
美国REITs 规模逐步扩大，行业类型不断拓展 .................................................. 15
美国整体底层资产与我国存在差异，基础设施类型REITs 有所不同 .................. 16
美国REITs 发展情况看对我国的启示 ................................................................ 17
投资建议 .................................................................................................................... 18
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19
分析师承诺 ................................................................................................................ 19
风险提示 .................................................................................................................... 19
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19