轻工制造行业目前约占全部A 股总市值1.39%。我们选择轻工制造行业中120只有代表性股票作为分析样本，将轻工制造行业分为造纸、包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱用品、其他家用轻工6 个细分行业，按照2020 年9 月4 日收盘价计算总市值为11,066.49 亿元，占沪深两市A 股总市值1.39%。

一、轻工制造行业总市值约占全部A 股总市值1.39% .............. 5

二、2020 年中报总览：2020H1 营收业绩同比下滑，2020Q2 环比改善 . 5

（一）营业收入：2020H1 整体营收同比下降，Q2 单季度增速回升转正...... 5

（二）归母净利润：2020H1 整体业绩同比下滑，Q2 单季度业绩增速快速提升......... 7

（三）盈利能力：2020H1 整体净利率承压，Q2 单季度环比改善 .. 9

（四）主要上市公司：细分子行业龙头优势相对明显 ..... 12

1、细分子行业龙头优势相对明显，短期受疫情冲击，未来业绩有望恢复稳增 .... 12

2、渠道变革&疫情影响零售端销售，家居类企业大宗业务占比提升 ...... 14

三、投资策略：慢就是快，稳就是福 ........... 15

1、家具：需求向好，大宗业务迅猛扩容，规模领先企业有望获益 ......... 15

2、造纸与包装印刷：文化纸价格触底，废纸系迎来反弹，持续推荐造纸板块，太阳纸业布局正当时 .......... 16

3、文娱珠宝：消费加快复苏，疫情影响不改长期增长，龙头企业渠道&品牌优势尽显 .... 16

4、其他家用轻工：渠道管理能力定兴衰，电工与照明龙头价值进一步凸显 ........ 16

四、风险提示 ...... 17

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