风光新能源装机规模确定性高，新能源资产仍是板块布局的核心所在：1）积极转型新能源资产的传统电力企业，且新能源资产重估尚有较大空间的【华润电力】、【吉电股份】、【华能国际】；2）光伏运营商在组件价格下降背景下项目收益率回升，且装机规模有望高增，看好22年光伏运营商的市场表现，建议关注【晶科科技】、【太阳能】、【芯能科技】、【港华燃气】；3）降本增效仍是风电行业的长期趋势，海风在十四五期间有望迎来爆发，从增速视角来看，海风弹性相对更优，建议关注【三峡能源】、【福能股份】、【中闽能源】、【江苏新能】。风光装机规模增长带动储能需求提升，十四五期间抽水蓄能建设提速，建议关注【文山电力】。