高端钕铁硼磁材因拥有优异的磁性能，在新兴领域的需求难以被替代。永磁材料被广泛应用于汽车、家电、能源、机械、医疗、航空航天等行业，钕铁硼磁材是第三代稀土永磁，应用最为广泛，在内禀矫顽力、磁能积和剩磁强度等“磁性能”系数上都表现优异，是当之无愧的“磁王”。新兴领域往往有着较高性能要求，高端钕铁硼磁材难以被替代。

一、高性能钕铁硼磁材：新兴领域应用的宠儿 ................................................... - 5 -

1.1 钕铁硼磁材——当之无愧的“磁王” .................................................... - 5 -

1.2 高性能钕铁硼磁材——难以替代，兼具刚性需求与快速成长属性 ........ - 6 -

二、高性能磁材行业壁垒高，保持较高盈利水平 ................................................ - 8 -

2.1 中国是全球钕铁硼磁材主要产地 ........................................................... - 8 -

2.2 行业景气度两极分化明显，高端磁材行业拥有较高盈利与壁垒 ............ - 9 -

三、对钕铁硼行业本质及投资逻辑的再认识 ..................................................... - 12 -

3.1 钕铁硼行业毛利率变化的三个阶段 ...................................................... - 12 -

3.2 如何理解和寻找钕铁硼行业的投资机会？ ........................................... - 14 -

四、电动汽车加速放量，高端磁材需求骤变 ..................................................... - 15 -

4.1 电动车领域需求：市场驱动加速电动化浪潮，拉动高端磁材快速攀升- 15 -

4.1.1 国内继续实现高速增长 .................................................................... - 16 -

4.1.2 “双积分”政策压力下，国内车企加速新能源车型的推出.............. - 16 -

4.1.3 造车新势力有望突围 ........................................................................ - 17 -

4.1.4 国内消费崛起，车型结构改善，政策驱动逐步向市场驱动转变 ...... - 18 -

4.1.5 海外传统巨头推出全电动平台，发力新能源车，特斯拉显著放量 ... - 19 -

4.1.6 全球电动化浪潮下，高性能磁材用量迅速攀升 ................................ - 20 -

五、高性能磁材供需结构呈现偏紧趋势 ............................................................ - 22 -

六、投资建议： ................................................................................................. - 24 -

七、风险提示 .................................................................................................... - 24 -

投资评级说明： ................................................................................................. - 25 -