政策的边际影响向下，终端的消费属性向上。经历 2019 年调整与蓄力，我们认为 20 年或为海内外电动车增速拐点元年，风电、光伏将迎来平价前的最后冲刺，泛在落地也将推动信息化投资放量。结合需求确定性及业绩成长性，我们对 20 年子行业推荐排序为电动车、风电、光伏、电力设备、工控，重点推荐宁德时代、欣旺达、金风科技、汇川技术、国电南瑞。 

新能源车动力电池：或迎海内外共振大年，建议两条主线配置.3

特斯拉有望持续引领电动车真实需求...3

政策扶持叠加外部竞争，2020 年或将成为海外传统车企电动车放量元年.5

我们预计国内2C 市场逐步崛起，2020 年销量同比改善...7

买什么？关注两大投资主线.10

主线一：动力电池全球供应链.10

主线二：受益动力电池&消费电池共振带来的高景气..12

风电：历史抢装最强年份，产业链业绩共振向上...13

2019 年抢装明显，行业已现量价齐升..13

零部件盈利进入上升通道，龙头整机厂拐点已至.15

海上风电成本加速下降，平价后行业仍将稳健增长...16

光伏：平价前的最后冲刺，技术进步与产业整合齐头并进...18

国内市场蓄力，看好2020 年装机需求..18

海外市场加速崛起，中长期增长可期..19

光伏平价周期开启，全球市场仍将保持加速增长..20

优势企业加速产能扩张，龙头企业强者恒强..21

价格红海时代，高效解决方案更迎合市场需求..22

大硅片推进或超预期，龙头企业持续提升产品竞争力...23

需求差异化竞争优势，高效系统解决方案是蓝海.24

电力设备：泛在由试点迈向推广，信息化建设步入高景气...25

工商业电价连续下降，信息化建设为未来增量..25

智能电表：更换潮叠加泛在建设，行业有望量、价、集中度齐升...26

信息化设备：泛在网建设基础，电网系龙头优势明显...28

工控：行业加速底部穿越，左侧布局本土龙头...31

多项指标已处于底部位置，行业加速底部穿越..31

行业有望迎来反弹，深耕行业的国产龙头有望最先受益..33

风险提示...35