1-11 月开发投资同比+10.2%，较前值-0.1pct；11 月单月投资同比+8.4%，较前值-0.4pct。1-11 月新开工面积同比+8.6%，较前值-1.4pct；11 月单月开工同比 -2.9%，较前值-26.1pct。1-11 月竣工同比-4.5%，较前值+1.0pct；11 月单月竣工同比+1.8%，较前值-17.4pct。1-11 月施工同比+8.7%，较前值-0.3pct。

一、投资端：投资继续高位略降，单月开竣工回落、施工小幅放缓、土地市场走弱 .. 4

二、销售端：销售、价格稳定，东部继续回暖、西部再次回升，行业集中度加速提升 . 8

三、资金端：单月资金来源改善，国内贷款走弱，但自筹资金走强、销售回款仍强 ... 11

四、风险提示：房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧 . 12