军用飞机是指直接参加战斗、保障战斗行动或军事训练的飞机。我们参考《世界空军力量》，并考虑到无人机的发展趋势，将军用飞机分为战斗机、武装直升机、教练机、运输机、特种飞机、加油机、无人机等7 大类。

一、军机分类 . 3

二、中外军机对比：总体数量不足，重点型号匮乏 .... 4

（一）战斗机：二代机占比53%，三四代机换装需求明显 ........ 6

1、中美代差明显，更新换代成未来趋势 . 6

2、空军编制调整，数量有望提升 .. 7

（二）运输机：总量仅为美空军17%，大型运输机尤为缺乏 .... 7

1、总体数量匮乏，和美存在明显技术差距 ........ 7

2、大运成明显短板，运-20 成未来主力 .. 8

（三）直升机：国产飞机占比62%，10 吨以上通用型机匮乏 . 10

1、解放军直升机数量不足 . 10

2、10 吨以上的通用直升机匮乏，直-20 有望填补缺口 ......... 11

（四）教练机：和战斗机配比不合理、缺乏高级教练机 .......... 12

1、总体数量有限，与战斗机配比不合理 .......... 12

2、研制落后，L-15 有望弥补短板 .......... 14

（五）无人机：世界第二梯队，未来10 年将有千亿市场空间  15

1、市场空间达百亿美元，美国占比69%.......... 15

2、中国快速发展，未来10 年空间可达千亿 .... 17

三、重点公司 .......... 18

（一）中直股份：直升机唯一总装平台，总体所注入值得期待 ......... 18

（二）中航沈飞：歼击机唯二总装企业，新型舰载机成新看点 ......... 19

（三）中航飞机：军用大飞机总装企业，运20 量产打开新格局 ....... 19

（四）南洋科技：航天十一院总体置入，彩虹海外销量稳步提升 ..... 20

（五）航发动力：军用航空发动机制造平台，市场空间广阔 .. 20

四、风险提示 .......... 21

插图目录 ....... 22

表格目录 ....... 22