破碎锤应用领域广泛，各规格可适应不同作业需求，同时市场格局较为清晰。曾经欧美系占据高端，日系占据中高端，韩系、国产品牌占据中低端市场。但现在如艾迪精密在内的国产厂商已在中高端市场站稳脚跟。

1. 工程机械属具用途广泛，国内市场空间巨大. 3

1.1. 属具可大幅拓展工程机械应用领域. 3

1.2. 我国属具普及率较低，未来有较大成长空间... 4

1.2.1. 市场规模世界第一，普及率仍有提升空间... 4

1.2.2. 社会环境因素推动属具配备率的提升.. 5

1.3. 属具市场整体较为分散，未来龙头有望提升集中度... 5

1.3.1. 品牌较为分散，国产厂商集中度有望提升... 5

1.3.2. 行业格局转变，国产品牌迈向高端市场. 6

2. 破碎锤市场格局渐趋清晰，国内品牌剑指高端市场. 7

2.1. 破碎锤用途广阔，显著拓展挖机应用场景. 7

2.2. 破碎锤全球市场格局清晰，中国占据28%以上份额... 8

2.3. 中国破碎锤市场中，国产品牌正逐步发力. 9

3. 配锤率提升+下游施工需求：破碎锤市场空间广阔. 10

3.1. 销量增速稳定，配锤率提升空间巨大. 10

3.1.1. 独立于工程机械市场周期，破碎锤销售稳定增长. 10

3.1.2. 配锤率提升空间明显，主机厂提升新机配锤率...11

3.2. 体量庞大叠加使用强度上升，破碎锤更新需求旺盛. 12

3.2.1. 工程机械重回景气周期，中大挖需求占比明显上升... 12

3.2.2. 开工小时数上升，属具更新频率加快... 13

3.3. 炸药使用受限，基建破拆作业需求庞大... 14

3.3.1. 采矿业复苏向好，大挖+重型破碎锤替代炸药. 14

3.3.2. 基建地产投资平稳增长，中、小破碎锤受益显著. 15

4. 重点推荐标的：艾迪精密. 18

4.1. 主营业务突出，毛利率稳定在高点.. 18

4.2. 破碎锤下游需求向好，产能释放在即. 19

4.3. 重点突破重型锤业务，未来业绩增长稳定.. 20

5. 风险因素.. 21

5.1. 国产厂商产能投放进度不达预期的风险... 21

5.2. 工程机械行业断崖式下跌的风险... 21