016年度全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行。收入方面，全行业营业收入同比增速的中位数为 19.74%，比去年同期的 17.81%高 1.93 个百分点；利润方面，全行业归属净利润同比增速的中位数为 18.12%，比去年同期的 13.48%高 4.64个百分点。

1、2016 年度个股业绩汇总：受益于收购并表，半数公司利润增速在30%以上 ... 4

1.1 收入情况：半数企业收入增速在0~30%的区间内 .. 4

1.2 净利润：近半数企业利润增速在30%以上 .. 4

2、2016 年板块业绩回顾：全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行 . 6

2.1 利润表：全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行 .. 6

2.2 资产负债表：全行业/软件及服务业的资产负债表质量有所下降 . 11

2.3 现金流量表：全行业/软件及服务业经营性现金流/营业收入的比值的中位数均有下行 . 14

3、2017 年一季度业绩回顾：收入增速中位数下行，毛利率中位数提高 ... 15

3.1 收入和毛利率：全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期略有下行 .. 15

3.2 费用：全行业/软件及服务业销售费用增速和费用率的中位数均有所提高 . 16

3.3 利润：全行业/软件及服务业归属净利润增速的中位数均比去年同期有所提升 .. 17

4、重点细分子行业概述：细分行业景气度普遍较低 . 19

4.1 信息安全：收入增速放缓，2016 年归属净利润增速大幅下行 .. 19

4.2 银行IT：2016 年收入增速大幅上行，利润增速略有提升 . 21

4.3 券商IT：2016 年板块收入增速下行，大智慧大幅亏损导致板块归属净利润为负 ... 24

4.4 医疗IT：收入增速下行，归属净利润增速大幅提升 ... 27

4.5 教育IT：收入增速放缓，2016 年归属净利润增速大幅上行 . 30

4.6 智慧城市：收入增速略有提高，2016 年归属净利润增速有所降低 ... 33

5、新股发行、大股东解禁等预计将对板块估值形成压力 .. 37

5.1 利润方面，2017 年仍将是收购并表高峰，预计板块的净利润仍可保持较快的增长 . 37

5.2 估值方面，板块估值已经有所回落，但新股发行节奏加快、大股东解禁增多预计将压制板块估值的上行 ... 37

5.3 建议重点关注成长白马股 . 39