宏观经济或将面临滞胀风险，经济放缓白酒承压，大众必需消费品受益通胀，建议优选抗通胀的食品龙头公司。重点推荐：大众品：白云山、绝味食品、涪陵榨菜、好想你、中炬高新、伊利股份；酒类：山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒。 

1. 板块整体：板块增速分化，基金重仓比环比回升.. 4

1.1. 白酒持续高景气、大众品盈利向好. 4

1.2. 基金对食品饮料板块重仓比例回升. 7

2. 子板块：一线白酒加速增长，大众品表现分化... 8

2.1. 白酒：龙头保持高增长，二三线酒企业绩爆发.. 8

2.2. 葡萄酒：全年蓄势调整为主，积极变化正在显现.. 13

2.3. 乳品：收入增速回升，激烈竞争引致净利率降低.. 15

2.4. 调味品：成本红利、产品升级延续，盈利能力持续提升.. 18

2.5. 啤酒：行业竞争激烈未改，费用控制引净利略增.. 21

2.6. 肉制品：板块普遍受益成本红利，净利率提升能力分化.. 23

2.7. 软饮料：板块收入迎来改善，盈利还看白云山... 26

2.8. 食品综合：表现优异的公司稀缺，细分领域龙头发力... 28

3. 投资建议：通胀预期下大众必需品龙头最为受益... 30

4. 附录：重点公司盈利预测表... 32

5. 核心风险.. 32