近一个月以来汽车板块下跌 1.4%，跑赢沪深 300 指数0.7 个百分点（沪深 300 下跌 2.1%），其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为-2.5%/4.6%/-1.5%/2.6%。2018 年汽车板块下跌31.9%，跑输沪深 300 指数 12.3 个百分点（沪深 300 下跌 19.6%），整车表现较好，零部件、销售服务、商用车表现均较差。

一、2018年汽车板块下跌32%.5

二、2018汽车业经历凛冬...5

2.1 2018年行业销量同比下滑2.8%..5

2.2 经销商库存高企，优惠幅度扩大.6

2.3 行业盈利下滑幅度大.7

三、短期边际改善、长期空间仍大..9

3.1 短周期判断：4Q18处周期谷底、2019销量同比增长...9

3.2 长周期判断：国内汽车销量增长空间仍大..11

四、乘用车优胜劣汰加剧、看好日系及一线自主..13

五、新能源持续高增长、国补将大幅降低.16

六、对重卡不必过度悲观...19

七、汽车业重要动态跟踪...21

7.1 行业动态..21

7.2 近期终端草根调研动态.22

八、盈利预测与投资建议...22

九、风险提示...23