投资建议：继续推荐危废运营板块，传统工艺龙头和水泥窑工艺龙头，以及国企水泥窑协同处置龙头海螺创业。江苏省危废市场特点：增长快、转入省、供需错配。①产量增长快：全省近两年危废产生量同比增速超过30%，而我们预测江苏危废实际产生量是目前官方统计量的两倍左右，达900万吨/年；②危废转入省：江苏危废跨省转移是常规操作，危废转入大于转出，承接大量上海地区危废处理任务；③供需结构错配：江苏危废处置产能1110万吨，大于产废量，但是无害化产能严重不足，且无害化产能中小品类牌照与实际处理需求对接不畅，产能浪费和产能不足同时存在。

1. 江苏省危废市场特点：增长快、转入省、供需错配.... 3

1.1. 产量增长快：近两年危废产生量同比增速超过 30%........ 3

1.2. 危废转入省：危废转入大于转出，转移危废以资源化为主...... 4

1.3. 供需结构错配：无害化产能严重不足...... 5

2. 江苏危废处置需求分析： 产废城市和产废地区集中度高，化工、石化、电子是产废大户......... 6

3. 江苏危废处置产能供给分析：供需结构错配，无害化产能稀缺 ..... 8

3.1. 资源化过剩、无害化不足...... 8

3.2. 无害化产能小品类牌照与实际处理需求对接不畅..... 12

4. 重拳执法，江苏危废处置价格短时间快速上涨......... 13

5. 竞争格局：江苏无害化集中度低，全品类一站式服务是核心竞争力14

6. 投资建议：推荐危废处置板块，传统工艺龙头&水泥窑工艺龙头 . 15

7. 风险提示....... 15