劳动力成本上升、制造业转型升级、国家政策引导支持是当前机器人行业发展的三大推动力。近几年人口老龄化加剧，劳动力成本不断攀升，社保纳税新政隐形提升制造业用工成本，同时机器人价格不断下降，机器人回收成本降低，据测算2018年回收周期有望回落在1年以内。我国产业结构调整倒逼下游制造业自动化转型升级，对工业机器人需求强劲。国家政策从顶层设计到具体产业政策频出，使得机器人产业享有长期政策红利，预计2018年国内工业机器人销量有望达到17.9万台，同比增长30%，工业机器人市场将突破千亿市场规模。

1. 三大动力维持机器人行业高景气度......5

1.1. 我国连续五年工业机器人位居全球销量第一....5

1.2. 人口红利消失叠加机器人回收周期缩短，促进“机器换人”.....6

1.3. 智能制造倒逼制造业转型升级.....8

1.4. 中国制造 2025，机器人具备长期政策红利.....9

1.5. 2018 年有望突破千亿市场规模.....11

2. 国产工业机器人崛起，影响力提升明显...11

2.1. 产品向中高端转型，市场份额提升....11

2.2. 重视研发，与国外差距不断缩小.....12

2.3. 核心零部件有所突破，自主化率提升.....13

2.4. 增量市场是国产品牌的机会......15

3. 商业模式探讨—有核心优势且产业链布局完善的企业有望成为龙头企业......16

3.1. 从“四大家族”看工业机器人龙头企业特征.....16

3.2. 核心零部件技术是机器人本体企业的核心竞争力...17

3.3. 系统集成商的核心优势在于人才及行业积累.....18

3.4. 产业链布局完善才能做大做强......18

4. 投资建议及重点公司分析....19

4.1. 埃斯顿—拥有核心零部件技术，机器人全产业链布局....19

4.2. 机器人—国内领先机器人企业，产学研结合的典范........20

4.3. 快克股份—电子装联综合自动化供应商....22

4.4. 拓斯达—快速发展的工业机器人企业，打造智能制造综合服务商。......24

4.5. 中大力德—精密传动领域专家， RV 减速器有望量产......26