商业保险探索开始。美国商业健康险发展初期阶段还可划分为4 个小阶段：1）、1840-1900：健康保险市场以零散的健康保险、医疗救济、慈善机构的捐助医治等制度为特征。2）、1900-1930：工伤保险基金逐步进入全盛时期。3）、1930-1940：商业健康保险逐步挤占工伤保险基金空间。4）、1940-1966：立法判例及税优政策使得雇主购买团体健康保险固化为传统，商业健康保险飞速发展。

1、美国健康保险市场概况..- 6 -

2、1840s-1965：商业保险探索多种模式，支出份额缓慢上升.. - 11 -

2.1、全民健康保险发展受挫，工伤保险基金发展迅速... - 11 -

2.2、商业保险蓬勃发展，工伤基金退出市场.- 13 -

2.3、商业保险固化，进入高速发展阶段...- 15 -

3、1966-2000s：管理式医疗兴起，卫生支出增速回落..- 19 -

3.1、管理式医疗初具雏形..- 20 -

3.2、全主体参与，医疗服务成本-效益最大化..- 24 -

4、我国健康险行业尚处发展初期阶段.- 29 -

5、安泰成功转型为医疗服务集团，中国险企布局健康险板块.- 35 -

5.1 安泰保险：收并购转型为专业医疗福利集团.- 36 -

5.2 新华保险：积极布局健康险领域，战略转型成果显著...- 44 -

5.3 中国平安：金融+科技，着力打造“大医疗健康”产业..- 47 -

6、行业估值情况.- 50 -

7、风险提示...- 51 -